Co se stalo?

Ve čtvrtek 15. ledna Švýcarská národní banka šokovala svět oznáměním, že odstraňuje omezení určené zdržovat prudký růst národní měny vůci euru.

Připomeňme si, že od 6.9.2011 švácarská centrální banka (SNB) se rozhodla podpořit horní hranici kurzu franku k euru na úrovni 1.20.  Hlavní obránce švýcarské měny Philipp Hildebrand (který byl v té době jako předseda švýcarské národní banky) slíbil, že nedovolí, aby euro stálo menší než 1.20 franku. Co se stalo?

Švýcarská centrální banka učinila prohlášení, že udržování měnového kurzu EUR/CHF na úrovni 1.20 franku za euro není opodstatněným a rozhodla se snížit úrokové sazby od -0,25% do -0,75%, načež se stalo posilování franku o desítky procent vůci ostatním měnám.  I když o  zrušení podpory hovořili dost dávno, většina finančních institucí a společností nebyli na takové události připraveni a utrpěly vážné ztráty. Během půl hodiny kurz EUR/CHF klesl od 1,2 do 0,86, a pak se stabilizoval kolem 1,00. Vzhledem k vysoké finanční páce takový vývoj událostí zvláště silné udeřil brokery a vedl k bankrotu některé z ních. Proč přední Forex brokeři nesmohly ochránit své rizika?

Všichni postižení brokeři mají jedno vysvětlení – nestačila likvidita na vysocé volatiliním trhu. Brokeři s omezenou (zprostředkující) licencí (jak je stanoveno v jejích klientské smlouvě s uvedením brokera zodpovědného za transakce) nejsou brány v úvahu.

Objasněme si situaci. Kdykoliv klienti si drží pozice Nákup a Prodej s měnovými páry   otevřenými v různých časech a s různými objemy – toto tvoří celkovou klientskou pozici. Při pohybu ceny celková klientská pozice se mění, mohou fungovat limitní a stopové příkazy klientů, a také nucené zavírání pozic při nedostatku prostředků. Kromě toho, brokeři se orientují na ceny, které dostávají z interbank., tj. v ECN prostorech, kde účastníci jsou banky a další přední finanční instituce.

Zda brokeři samostatně přenášejí na interbank celkovou pozici klientů nebo každý klientský příkaz, s jakýmkoliv obchodním modelem nepracovali Forex brokeři, pouze oni jsou zodpovědní za obchodní aktivity klientů.

Podívejme se na vývoj událostí na příkladu měnového páru EUR/CHF. S klienty, kteří otevřeli pozici Prodej před zhroucením kurzu, je více či méně jasné.   Buď  se nacházejí v oblasti zisku anebo zafixovali zisk se svými limitními příkazy. Klienti, kteří otevřeli pozici Nákup buď  se nacházejí ve ztrátě s aktuálním kurzem, anebo měli ztráty se stopovým příkazem.  

"Tak v čem je problém?", Vy se ptáte. Je to velmi jednoduché. Klienti obchodující s finanční pákou nevíce než 1:3, nepřinesli žádné problémy brokerům. Pro klienty, obchodující s velkými finančními pákami, situace je jiná: prostředky na jejich účtech pokryly pouze malou část ztrát.

V důsledku byla situace, že 15. ledna řada společností neměly vlastní prostředky, aby platili zisky klientům. Podle regulace “capital adequacy” takoví brokeři již nemůžou poskytovat své služby.